chaitimega.com
تعتبر القيمة الزمنية للنقود Time Value of Money هي مقدار التغير في قيمة النقود عبر الزمن او مقدار التغير في قيمة النقود بمرور فترة زمنيه معينه. يمكن للتوضيح أن نستعرض هذا المثال مثال: إذا ما كان هناك إمكانية للإختيار بين إستلام مبلغ 1000 (ألف جنيه) اليوم أو إستلام نفس المبلغ بعد عام، أيهم تختار مع العلم ان معدل الفائدة 10%. حالة 1: إستلام مبلغ 1000 جنيه الأن في حالة إستلام مبلغ 1000 جنيه الان فإن ذلك يعني إمكانية إستثمار هذا المبلغ في أحد الأنشطة والحصول على عائد الإستثمار والذي قُدر في هذه الحالة بنسبة 10% من أصل المبلغ المستثمر عائد الإستثمار لعام واحد = 1000 جنيه * 10% = 100 جنيه جملة المبلغ في نهاية العام = 1000 + 100 = 1100 جنيه حالة 2: إستلام مبلغ 1000 جنيه بعد عام من الأن عند إستلام مبلغ 1000 بعد عام من الأن فإننا أضعنا فرصة إستثمار هذا المبلغ وبالتالي ستظل قيمة المبلغ كما هي. عند مقارنة الحالتين السابقتين نجد أن أفضل إختيار هو إستلام مبلغ 1000 جنيه الأن وإستثماره للحصول على عائد الإستثمار بدلاً من الحصول على نفس المبلغ بعد عام من الأن وضياع فرصة الإستثمار. مما سبق نستطيع أن نستخلص أن القيمة الزمنية للنقود هي عائد إستثمار الأموال لمدة زمنية محددة أو هي تكلفة إقتراض المال لمدة زمنية محددة.
ونلاحظ أن مفهوم القيمة الزمنية للنقود يتضح في هذه العبارة "إن قيمة الجنيه اليوم ذات قيمة أعلي من قيمته في المستقبل" مما سبق نستطيع ان نضع قاعدة هامة وفقاً لمفهوم القيمة الزمنية للنقود وهي: لا يصح مقارنة قيمتين نقديتين في فترات زمنية مختلفة إذ لابد من ان تكون عملية المقارنة بين القيمتين في نفس النقطة/الفترة الزمنية. إستخدام الخط الزمني Time Line لعرض تفاصيل التدفقات النقدية. الخط الزمني Time Line هو رسم توضيحي يتم إسقاط المعلومات الخاصة بالعملية المالية عليه بحيث يمثل ملخص لهذه العملية المالية. لا يوجد شكل قياسي للخط الزمني؛ لكنه عبارة عن خط أفقي يوضح مجموعة من البيانات مثل عدد الفترات (سواء كانت بالسنوات / بالشهور / …). قيمة التدفقات النقدية وما إذا كانت تدفقات نقدية داخلة (قيمة موجبة) أم تدفقات نقدية خارجة (قيمة سالبة). معدل الفائدة المستخدم. يبدأ الخط الزمني بالفترة صفر (0) والتي تمثل الوقت الحالي ثم بقية الفترات في العملية المالية يُلاحظ في الخط الزمني ان كل فترة تكون لها نقطة بداية ونقطة نهاية؛ فنقطة البداية بالخط الزمني النقطة (0) تمثل بداية الفترة الأولي، والنقطة (1) تمثل نهاية الفترة الأولى وبداية الفترة (2), وهكذا… مثال توضيحي للخط الزمني لأحد العمليات المالية الصورة السابقة توضح أن هناك عملية تشتمل على 4 تدفقات نقدية داخلة (القيمة بالإشارة الموجبة) بمعدل عائد (خصم) 6% ونريد حساب قيمة هذه الدفعات المستقبلية في الوقت الحالي.
ثالثا: القيمة الشرائية للنقد اليوم تختلف عن القيمة الشرائية للنقد غدا وذلك يعود الى كون القيمة النقديه تنخفض من يوم الى اخر فقيمة ما نستطيع شرائه بدولار واحد اليوم اعلى مما سوف نستطيع شرائه بدولار واحد غدا مما يترتب عليه اعباء فرق السعر. القيمة الزمنية للنقود هي الفرق بين القيمة المستقبليه والقيمة الحالية لوحدة النقد ويمكن اتخاذ القرارات المالية بناءا عن قيمة هذه التدفقات النقدية سواء كانت المستقبلية او الحالية ، حيث ان القرار المالي المناسب هو الذي يحقق اكبر قيمة ماليه سواء مستقبليه او حاليه ايهما اكبر. ويعتمد حساب القيمة المستقبليه بناء على ايجاد القيمة المتراكمة في نهايه الفترة الزمنية وذلك باستخدام معدل الفائدة المحدد للمبلغ الذي يتم دفعه مرة واحدة في بداية المدة او الذي يتم دفعه على عدة دفعات خلال الفترة الزمنية المحددة اما القيمة الحالية فيعتمد حسابها على خصم جميع التدفقات النقدية خلال الفترة المستقبلية سواء كانت هذه التدفقات على شكل دفعة واحدة يتم حسابها في نهاية المدة او كانت عبارة عدة دفعات وسواء كانت متساويه ام غير متساويه ويتم الحصول عليها خلال الفترة الزمنية باستخدام معدل الفائدة او ما يسمى معدل الخصم.
- القيمة الحالية (Present Value) ونعني بها خصم التدفقات النقدية. بناءً على ما سبق تظهر أهمية أن يقوم المستثمر بحساب القيمة الزمنية للنقود فالهدف من الاستثمار تحقيق عائد على هذا الاستثمار ولنأخذ على سبيل المثال الاستثمار في الأسهم كأحد الأدوات الاستثمارية فالمستثمر في هذا النوع من التجارة يُحقق عائد من الأرباح الموزعة لحملة الأسهم كما يُحقق أرباح أو خسائر (رأسمالية) تتمثل في فرق سعر الشراء والبيع وبذلك يمكن حساب العائد الكلي للاستثمار في الأسهم من خلال حساب نصيب السهم من الأرباح + الربح أو الخسارة الرأسمالية.
المعدل الدوري، عدد الفترات، القيمة الحالية، القيمة المستقبلية، وقت الاستحقاق PV القيمة الحالية: تُستخدم في تحديد القيمة الحالية لسلسلة من التدفقات النقدية (ما هي قيمتها اليوم)، مع الأخذ في الاعتبار عوامل أخرى مثل معدل الفائدة. المعدل الدوري، عدد الفترات، القسط، القيمة المستقبلية، وقت الاستحقاق RATE المعدل الدوري: تُستخدم لتحديد معدل الفائدة الدوري لقرض أو استحقاق سنوي اعتمادًا على عوامل أخرى مثل عدد الفترات الزمنية في القرض أو الاستحقاق السنوي. عدد الفترات، القسط، القيمة الحالية، القيمة المستقبلية، وقت الاستحقاق، التقدير كل دالة TVM تعمل على حل وإعادة قيمة إحدى الوسيطات الخمس الرئيسية عند حل المشكلة ـ تنطوي على تدفقات نقدية دورية منتظمة، ومعدلات فائدة ثابتة. وبالإضافة إلى ذلك، فإن دالتي IPMT و PPMT يمكنهما حل مكونات رأس المال والفائدة لدفعات قرض معين أو استحقاق سنوي معين، بينما تقوم دالتا CUMIPMT و CUMIPRINC بحل مكونات رأس المال والفائدة لسلسلة متتالية من دفعات القرض أو دفعات الاستحقاقات السنوية. التدفقات النقدية غير المنتظمة والفترات الزمنية الفاصلة فيما يلي مجموعة من الدوال المالية التي تشتمل على التدفقات النقدية الدورية الثابتة، غير المنتظمة.
القيمة الحالية للأقساط الأقساط هي عبارة عن مجموعة من المدفوعات والمستحقات المتساوية في المقدار، يتم دفعها خلال فترات زمنية محددة، ومن الأمثلة عليها أقساط الإيجارات والرهونات المختلفة، حيث يتم دفعها عند الاستلام وفي نهاية كل فترة محددة حسب الاتفاق وبناءً على مقدار القسط المستحق.
تُستخدم هذه الدوال عندما تحدث التدفقات النقدية على فترات زمنية منتظمة، و لكن على اختلاف المبالغ (وهي لا تكون ذاتها في كل فترة). كما تُستخدم أيضًا عندما تشتمل التدفقات النقدية على فترات زمنية غير منتظمة. IRR: تُستخدم في تحديد معدل فائدة دوري مثل صافي القيمة الحالية لسلسلة من التدفقات النقدية التي يُحتمل أن تكون غير منتظمة والتي تحدث على فترات زمنية منتظمة بما يعادل القيمة صفر. وهذا عادة ما يُعرف باسم معدل العائد الداخلي. نطاق التدفقات، التقدير نطاق التدفقات عبارة عن نطاق محدد من التدفقات النقدية التي قد تشتمل ضمنيًا على القسط و القيمة الحالية و القيمة المستقبلية. MIRR: تُستخدم في تحديد معدل الفائدة الدوري مثل صافي القيمة الحالية لسلسلة من التدفقات النقدية التي يُحتمل أن تكون غير منتظمة والتي تحدث على فترات زمنية منتظمة وبما يعادل القيمة صفر. وهذا ما يُعرف عمومًا باسم معدل العائد الداخلي المعدّل. تختلف MIRR عن IRR في أنها تسمح باستقطاع تدفقات نقدية موجبة وسالبة بمعدل مختلف. نطاق التدفقات، معدل التمويل، معدل إعادة الاستثمار نطاق التدفقات عبارة عن نطاق محدد من التدفقات النقدية التي قد تشتمل ضمنيًا على القسط و القيمة الحالية و القيمة المستقبلية.
* الفائدة المركبة: فيتم احتسابها على الفوائد المستحقة، بمعنى عدم اعتبار المبلغ الأصلي ثابتا تحتسب على أساسه الفوائد، بل جعله متغيرا عن طريق زيادة فائدة الوحدة الزمنية على أصل المبلغ، واحتساب الفائدة على كل من الأصل والفوائد معا واذا حسبت جملة المبلغ على أساس الفائدة المركبة فإن الأصل لا يظل ثابتا، بل يجب أن يزيد بمقدار الفائدة المستحقة عن الفترة الأولى وبناء على ذلك فإن؛ رأس مال الفترة الثانية = أصل المبلغ في الفترة الأولى + الفوائد المستحقة عنه وعليه فان المعادلة كالتالي: المبلغ *(1 + الفائدة)ن و ن: الفترة الزمنية. تختلف قيمة النقود باختلاف الزمان لسببين أولهما أن هذه النقود عند استثمارها في الوقت الحاضر فإن قيمتها المستقبلية تكون أعلى بحسب العائد على الاستثمار وثانيهما أن التضخم الاقتصادي يؤدي إلى رفع الأسعار فما يمكن شراؤه بجنية واحد الآن لا يمكن شراؤه بنفس القيمة مستقبلاً. من هذا نستنتج أن القيمة الزمنية للنقود هي محور ارتكاز النظرية المالية وتُحسب القيمة الزمنية للنقود من خلال مفهومين هما: - القيمة المستقبلية (Future Value) ونعني بها قيمة التدفقات النقدية من الاستثمار الحالي بمعدل عائد محدد.
تقوم معظم الطرق المعيارية لحساب القيمة الزمنية للمال على التعبير الجبري الأساسي جدًا الخاص بـ القيمة الحالية للمبلغ المستقبلي،" مخصومة " إلى المستقبل باستخدام قيمة مساوية للقيمة الزمنية للمال. فعلى سبيل المثال، فإن المبلغ FV الذي سيتم الحصول عليه في خلال عام سيخصم (بنسبة الفائدة r) ليحقق المبلغ PV في الحاضر: PV = FV − r PV = FV/(1+r). من الحسابات المعيارية المعتمدة على القيمة الزمنية للمال: القيمة الحالية القيمة الحالية لمبلغ من المال في المستقبل أو لسلسلة من التدفقات النقدية حسب معدل عائدات معين. يتم خصم التدفقات النقدية المستقبلية حسب معدل خصم، وكلما زاد معدل الخصم، انخفضت القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية. فتحديد معدل الخصم المناسب هو مفتاح التقييم الصحيح لقيمة التدفقات النقدية المستقبلية، سواء كانت إيرادات أو التزامات. [2] القيمة الحالية لـ الأقساط الأقساط هي سلسلة من المدفوعات المتساوية التي تدفع على فترات زمنية فاصلة محددة. ومن أمثلتها مدفوعات الإيجارات والرهونات. ويتم الدفع أو الاستلام عند نهاية كل فترة محددة حسب نظام القسط العادي أو مع بداية كل فترة محددة في نظام القسط المستحق.